मारुति सुजुकी इंडिया लिमिटेड शिखर से 25 प्रतिशत नीचे गिर गया।देश की सबसे बड़ी कार निर्माता कंपनी मारुति सुजुकी इंडिया लिमिटेड ने 2026 की शुरुआत उतार-चढ़ाव भरी रही है। साल के शुरुआती कारोबारी सत्रों में रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचने के बाद, स्टॉक तेजी से उलट गया है और अब अपने चरम से लगभग 25 प्रतिशत नीचे है, जिससे निवेशक की संपत्ति में लगभग ₹1.28 लाख करोड़ का नुकसान हुआ है।
सुधार की गति उल्लेखनीय रही है। तीन महीने से कम समय में, स्टॉक ₹17,372 के अपने उच्चतम स्तर से गिरकर लगभग ₹13,300 के स्तर पर आ गया है, जिससे यह इस साल अब तक चार-पहिया वाहन कंपनियों के बीच सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में से एक बन गया है। महिंद्रा एंड महिंद्रा में 19 फीसदी की गिरावट आई है, हुंडई मोटर इंडिया में 20 फीसदी की गिरावट आई है, जबकि टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स में 6 फीसदी से ज्यादा की गिरावट आई है।
स्टॉक पर क्या असर पड़ रहा है?
जेफरीज के अनुसार, जबकि भारत में कुल मिलाकर यात्री वाहन की मांग स्वस्थ बनी हुई है और मारुति का निर्यात दृष्टिकोण मजबूत है, घरेलू बाजार हिस्सेदारी और मार्जिन में उल्लेखनीय सुधार करने की इसकी क्षमता को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। जेफ़रीज़ ने भी अपने FY27-FY28 EPS अनुमान में 9 प्रतिशत की कटौती की है।
नोमुरा, जो तटस्थ रुख बनाए रखता है, ने इस बात पर प्रकाश डाला कि हालांकि मांग वर्तमान में स्थिर है, मुद्रास्फीति के साथ-साथ संभावित ईंधन और वाहन की कीमतों में बढ़ोतरी का जोखिम ऊंचा बना हुआ है। ये कारक मूल्य-संवेदनशील छोटी कार खरीदारों के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक हैं। ब्रोकरेज को उम्मीद है कि मारुति को बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में लगातार चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा क्योंकि मध्यम अवधि में एसयूवी और ईवी लगातार अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहे हैं।
बढ़ती कमोडिटी लागत के बीच, नोमुरा ने अपने मार्जिन अनुमानों को लगभग 100 आधार अंकों तक कम कर दिया है, जिसके परिणामस्वरूप FY27-FY28 के लिए ईपीएस पूर्वानुमानों में 10 प्रतिशत से 13 प्रतिशत की कटौती हुई है। ये अनुमान वित्त वर्ष 27 में लगभग 150 आधार अंक मूल्य वृद्धि का अनुमान लगाते हैं।
वित्त वर्ष 2026 में अब तक कंपनी की घरेलू यात्री वाहन थोक बाजार हिस्सेदारी 40 फीसदी से नीचे रही है।
क्या यह खरीदने का समय है?
वॉल स्ट्रीट प्रमुख एचएसबीसी ने कहा कि 20x FY28E ईपीएस पर मूल्यांकन उचित प्रतीत होता है, और कंपनी को 8वें वेतन आयोग से लाभ हो सकता है।
स्टॉक में हालिया गिरावट के बावजूद, कंपनी ने FY27 की मजबूत शुरुआत की है। मारुति सुजुकी ने अप्रैल में लगभग 2.4 लाख इकाइयों की अब तक की सबसे अधिक मासिक बिक्री दर्ज की, जो पिछले साल के इसी महीने में 1.8 लाख इकाइयों की तुलना में 33 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि है।
घरेलू बिक्री एक साल पहले के 1,42,053 यूनिट से बढ़कर रिकॉर्ड 1,91,122 यूनिट हो गई, जो दिसंबर 2025 में दर्ज किए गए 1,82,165 यूनिट के पिछले शिखर को पार कर गई। वरिष्ठ कार्यकारी अधिकारी (विपणन और बिक्री) पार्थो बनर्जी ने पीटीआई को बताया, “हम इस साल की शुरुआत बड़े धमाके के साथ कर रहे हैं। छोटी कारों ने इस वृद्धि में महत्वपूर्ण योगदान दिया है।”
कंपनी ने FY27 के लिए 10 प्रतिशत का सकारात्मक घरेलू वॉल्यूम ग्रोथ आउटलुक दिया और लगभग 12 दिनों की लीन चैनल इन्वेंट्री का संकेत दिया। भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बावजूद मांग का रुझान स्वस्थ बना हुआ है, जबकि मध्य पूर्व रसद चुनौतियों के बीच निर्यात संभावनाएं संतुलित हैं।
विशेषज्ञ क्या कह रहे हैं?
मॉर्गन स्टैनली ने ₹17,895 के लक्ष्य मूल्य के साथ ओवरवेट रेटिंग दी है, जो मौजूदा स्तरों से 39 प्रतिशत की बढ़ोतरी दर्शाता है, और निकट अवधि के लिए एक रणनीतिक खरीदारी का दृष्टिकोण अपनाया है। ब्रोकरेज को अगले 30 दिनों में बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है और उसका मानना है कि सुधार से पहले Q1FY27 में मार्जिन निचले स्तर पर आने की संभावना है। परिचालन उत्तोलन, कम छूट और समृद्ध उत्पाद मिश्रण से मार्जिन को समर्थन मिलने की उम्मीद है। इसने यह भी नोट किया कि मूल्यांकन दीर्घकालिक औसत से नीचे है और इसके तेजी परिदृश्य के लिए 70 प्रतिशत से 80 प्रतिशत संभावना बताई गई है।
एचएसबीसी ने ₹15,000 के लक्ष्य मूल्य के साथ मारुति सुजुकी पर अपनी खरीदारी रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकरेज ने कहा कि कंपनी ने चौथी तिमाही में इन-लाइन रिपोर्ट दी है और अब तक कमोडिटी मुद्रास्फीति को प्रभावी ढंग से प्रबंधित किया है। इसमें कहा गया है कि वित्त वर्ष 2027 के लिए प्रबंधन का 10 प्रतिशत वॉल्यूम ग्रोथ मार्गदर्शन उत्साहजनक था और एक लचीले मांग माहौल को दर्शाता है। एचएसबीसी ने यह भी नोट किया कि 20x FY28E EPS पर मूल्यांकन उचित प्रतीत होता है, जबकि मारुति सुजुकी को 8वें वेतन आयोग का प्रमुख लाभार्थी होने की उम्मीद है।
मोतीलाल ओसवाल ने मारुति सुजुकी पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी है, जबकि इसके लक्ष्य मूल्य को घटाकर ₹15,529 कर दिया है, जिससे 20 प्रतिशत की बढ़ोतरी की संभावना है। ब्रोकरेज ने कहा कि हाल ही में जीएसटी दर में कटौती से छोटी कारों की मांग को पुनर्जीवित करने में मदद मिली है, जिससे मूल्य-संवेदनशील खरीदारों के लिए वाहन अधिक किफायती हो गए हैं।
घरेलू ब्रोकरेज ने भी अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी है, जबकि इसके लक्ष्य मूल्य को घटाकर ₹15,529 कर दिया है, जो 20 प्रतिशत की संभावित बढ़ोतरी का संकेत देता है। ब्रोकरेज ने कहा कि हाल ही में जीएसटी दर में कटौती ने मूल्य-संवेदनशील खरीदारों के लिए सामर्थ्य में सुधार करके छोटी कारों की मांग को समर्थन दिया है।
मारुति के पास फिलहाल 190,000 यूनिट्स का ऑर्डर बैकलॉग है। नए लॉन्च की एक स्थिर पाइपलाइन के साथ, इससे FY27E में 10 प्रतिशत घरेलू वॉल्यूम वृद्धि का समर्थन करने और बाजार हिस्सेदारी में सुधार में मदद मिलने की उम्मीद है। मोतीलाल ओसवाल का मानना है कि इस संयोजन से स्टॉक की दोबारा रेटिंग हो सकती है।
मारुति खुद को एक चौराहे पर पाती है। जबकि बाजार हिस्सेदारी, मार्जिन और बदलते मांग मिश्रण के आसपास निकट अवधि के दबाव से धारणा पर असर पड़ रहा है, कंपनी की मजबूत मात्रा की गति, स्वस्थ ऑर्डर बैकलॉग और लॉन्च की स्थिर पाइपलाइन आराम प्रदान करती है। चूंकि मूल्यांकन अब ऐतिहासिक औसत से नीचे है और ब्रोकरेज का दृष्टिकोण काफी हद तक रचनात्मक है, इसलिए ध्यान निष्पादन पर होगा।
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